T107 行业深度分析之逆变器

  根据BNEF数据，2019年底全球累计光伏装机容量超过风电装机，成为仅次于煤炭、天然气、水电的全球第四大发电来源。

  2013-2019年，美国太阳能光伏发电新增装机容量由4.78GW提升至13.3GW，目前美国累计光伏装机已达到77.7GW，足够满足1450万美国家庭的用电需求。

  在2019年美国新增发电总规模中，太阳能占比高达40%，超过了任何一种能源。

  中国、欧洲、美国等光伏主要市场每年新增装机量维持在较高水准，此外印度、澳大利亚等新兴市场崛起，光伏新增装机量增多，也将带动光伏逆变器的需求快速增加。

  同时由于逆变器中IGBT等电子元器件使用年数的限制一般为10~15年，在组件25年的运营周期中，至少要换掉一次逆变器。

  随着世界各国对于清洁能源逐渐重视，光伏逆变器出货量2019年达到127GW，2013-2019年间复合增速为22%，除新增光伏装机需求外，未来几年逆变器替换需求也将会使市场保持持续增长。

  光伏逆变器大致上可以分为并网逆变器和储能逆变器两大类，而并网逆变器中又分为集中式、组串式、微型三种。

  并网逆变器是指将光伏发的电直接送上电网，需要协调跟踪电网的频率、相位，相当于一个电流源。

  为了能有一个更为直观的对比认知，关于这三者的区别我做了一个表可以看下图：

  可以发现组串式逆变器基本算是集中式的更新替代，微型主要针对的是户用市场有阴影遮挡的组件场景（如院子里的树、电线%缺乏爆发性增长，目前美国公司Enphase在细分技术上处于绝对优势。

  正由于微型的市场规模太小，未来光伏的两大趋势分别是组串式逆变器和储能逆变器。

  随着技术进步组串式的成本已经接近集中式，性价比得到逐步加强。出货量占比已经从2017年的38%提升至2019年的60%，未来有望持续提升渗透率。

  此外，由于组串式逆变器在分布式光伏上应用广泛，因此将受益于分布式光伏的发展。

  储能逆变器（离网逆变器）不负责将电流发到电网上，建立了自己的小电网，控制自己的电压，相当于一个电压源。

  到2020年底，储能逆变器市场规模能到12.7GW，同比增速达到30%。而光储结合是未来大趋势，若按照20%装机比例搭配储能计算，年均150GW光伏装机对应储能逆变器市场规模在30GW空间极大。

  而国内目前对光伏配储能的落地推进也较快，举例来说，最近山东光伏竞价名单公布，其中明确要求配20%储能。

  目前逆变器行业内中游企业正在加速崛起，行业内多数公司开始采取集中竞争战略。

  面对越来越细分的光伏市场演变趋势，逆变器企业在业务定位和技术路线选择上也慢慢变得呈现差异化发展的趋势，同时国内逆变器厂商选择出海外销也是大势所趋。

  2019年国内光伏装机增速同比负32%，而2019年逆变器海外出货量同增60%，海外出货量占总出货量的70%以上，很明显行业发展重心已经切换至海外市场。

  之所以产生这样的现象主要由于国内的逆变器下游对成本较为敏感，各大厂商在争夺国内市场时竞争较为激烈，从而拉低了毛利率。

  而国外市场较为注重品牌力，因此对价格敏感度低，毛利率较高，这是怎么回事出海成为国内逆变器领先企业主要发展路径的原因之一。

  2012年时德国老牌逆变器企业SMA的市占率仍有22%，而随着华为等企业进入逆变器市场，加速国产替代，国外相关企业与国内企业在成本与性能的竞争下市占率都出现了不同程度的下降。

  这里必须要格外注意的是由于美国对于华为的技术封锁，华为19年退出美国市场，以其18年在美国市场的逆变器出货量占有率测算，预计今年释放2.67亿元市场空间。

  并且由于英飞凌等企业可能受美国政府影响断供逆变器上游重要原材料IGBT，华为在未找到比较合适替代供应商前产品生产将受影响，华为主攻大功率组串式逆变器已经做到了全球最大的份额，如果真的由于美国政府从中作梗，华为空出来的份额最有一定的概率会被第二三名填补。

  随着行业的发展，成本的降低，国家补贴逐年消退已经是必然，乱局出清之后就是强者恒强的局面。

  “应对气候平均状态随时间的变化《巴黎协定》代表了全球绿色低碳转型的大方向，是保护地球家园需要采取的最低限度行动，各国必须迈出决定性步伐。中国将提高国家自主贡献力度，采取更有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。

  中国一向不做没把握的承诺，很明显我们敢于将时间窗口提前，就是说明了中国的可再次生产的能源革命已经有了明确清晰的路径，也是中国进入电气化社会和智能化社会的前置条件。